четверг, 29 января 2015 г.

А.Ю. Пшеницын. Обманный курс рубля

Сегодня девальвация рубля объясняется только санкциями Запада и падением цены на нефть. На мой взгляд, указанные обстоятельства всего лишь реализовали потенциал неизбежной девальвации рубля, который был создан действиями финансового блока Правительства РФ в предыдущее десятилетие.

 Предлагаю оценить динамику рублёвой инфляции и параллельное изменение валютного курса за указанный период. В таблицах показаны курсы рубля к доллару и евро на начало и конец периода его стабильности, а также максимальные и минимальные его значения в этот период. 
Динамика курса USD ЦБ РФ, руб
январь 2002
31,8343
июль 2008
23,3508
февраль 2009
35,8144
май 2011
27,9366
февраль 2013
30,1879
18 декабря 2014
67,7851 (до 80)
kurs_rublja.jpg
В предлагаемой таблице сразу обращает на себя внимание то, что в феврале 2013 года курс рубля к доллару (30,1879 руб. за $1) был ниже, чем в январе 2002 года (31,8343 за $1). При этом рублёвая инфляция за 11 лет гарантированно превысила 100%. Т.е. за 11 лет накопился значительный разрыв между динамикой рублёвой инфляции и неизменным курсом рубля к доллару. И чем больше, по темпу рублёвой инфляции, увеличивался этот разрыв, тем всё более выгодной становилась конвертация рублей в доллары. И, соответственно, всё менее выгодной становилась обратная операция. – Это и есть тот самый потенциал неизбежной девальвации рубля, о котором было сказано выше.

ОО3
Динамика курса EUR ЦБ РФ, руб.

декабрь 2004
37,4092
ноябрь 2008
34,7678
февраль 2009
45,7915
июнь 2010
38,1135
март 2013
39,9272
18 декабря 2014
84,589 (до 100)
Динамика курса евро к рублю сопоставима с динамикой курса доллара к рублю. Непринципиальные различия объясняются более поздним появлением евро и подвижностью соотношения евро/доллар.
Во второй половине 2008 года в РФ по-хозяйски зашёл мировой финансовый кризис. К февралю 2009 года рубль болезненно девальвировался (см. таблицы), что соответствовало показателю накопленной рублёвой инфляции после 2002 года. Однако финансовый блок Правительства РФ пошёл на восстановление курса рубля. –  «В 2008 году на валютные интервенции ЦБ РФ затратил валюты на сумму более 200 млрд. долларов, выкупив на рынке более 5,5 триллионов рублей с целью сбить ослабление рубля». – Сергей Блинов «Expert-Online» 03.01.2015.

Займи Просто - Вклады
Нынешняя девальвация рубля берёт свой отсчёт в феврале-марте 2013 года (см. таблицы). Именно тогда и началось неуклонное, всё ускоряющееся падение рубля, которое 18 декабря 2014 года закончилось буквально паникой. Чтобы её погасить Правительству РФ пришлось прибегнуть к жёстким административным мерам, весьма далёким от рыночных. – Между тем, за указанный период (с февраля 2013 года) ЦБ РФ потратил на поддержание обречённого курса рубля примерно 150 млрд. долларов.
Неизбежен вопрос: а для чего ЦБ РФ упорно в течение десятилетия удерживал валютный курс, тратя на это сотни миллиардов долларов собственных резервов? Кому это было выгодно? – Ответ очевиден: это было выгодно, прежде всего, крупному бизнесу, ориентированному на вывоз из РФ капитала. Для него конвертация заработанной в РФ рублёвой массы в валюту становилась год от года всё более выгодной. Аналогичный интерес имел и высший чиновничий аппарат.
Конечно, выигрывал от стабильного курса рубля к доллару и евро и рядовой потребитель, когда приобретал импортные автомобили и бытовую технику, не слишком задумываясь, что стабильный курс рубля подрубает отечественное производство. Такая продолжительная стабильность ввела в заблуждение и простодушных граждан, взявших кредиты, в частности – ипотеку, в валюте. Их оказалось относительно немного, но сегодня они фигуранты новостей.
Кстати, похожая история развивается сегодня в Румынии. Там, порядка 150 000 граждан взяли кредиты в швейцарских франках. Жёстко привязанный к евро, швейцарский франк повторял все его колебания. Однако в последние месяцы евро начал дешеветь к доллару и потянул за собой швейцарский франк. Центробанк Швейцарии оперативно «отвязал» свою валюту от слабеющего евро и швейцарский франк мгновенно подорожав на 30%, сравнялся в котировках с американским долларом. Граждане Швейцарии, чьи доходы номинированы в национальной валюте, реально выиграли. Граждане Румынии (и не только Румынии), взявшие кредиты в швейцарских франках оказались в болезненном проигрыше.

Вернёмся к нашей истории. Повторимся. – Стабильный курс рубля последнего десятилетия был выгоден, прежде всего, крупному бизнесу и связанному с ним высшему чиновничеству, которое тратило государственные сотни миллиардов долларов и евро из международных резервов ЦБ РФ для поддержания стабильного курса рубля. А крупный бизнес получал от этого колоссальную экономию при конвертации рублёвой массы в валюту.
Действовало ли высшее чиновничество бескорыстно, или принимало от крупного бизнеса знаки благодарности – вопрос по очень конкретному адресу. На мой взгляд, у Генеральной Прокуратуры РФ есть повод поискать коррупцию в особо крупных размерах по линии крупный бизнес – госчиновники финансового блока Правительства РФ.
Вся эта комбинация могла функционировать только до той поры, пока распродажа природных ресурсов по высоким ценам обеспечивала избыточный приток валюты в международные резервы ЦБ РФ, чтобы беззаботно тратить их на поддержание курса рубля. Однако совпадение двух факторов: введение западных санкций и падение цен на нефть, вызвали крайне неприятный резонанс. Комбинация рухнула. – Только за декабрь 2014 года золотовалютные резервы России сократились на 33,42 млрд. долларов до 385,46 млрд. А совокупный внешний долг РФ на начало 2015 года составляет 600 млрд. долларов (соответствующая информация содержится в сообщениях ЦБ РФ).
Я не утверждаю, что девальвация рубля в предыдущее десятилетие должна была скрупулёзно проходить в темпе рублёвой инфляции этого периода. Но то, что и рублёвая инфляция, и девальвация рубля должны были двигаться в одном направлении с сопоставимой скоростью – совершенно очевидно.

MONEY PLUS
Если бы после 2002 года финансовый блок Правительства РФ девальвировал рубль со скоростью сопоставимой со скоростью рублёвой инфляции, то введение западных санкций и падение цены на нефть рубль встретил бы на значениях, например – 60 руб. за 1 доллар и 70 руб. за 1 евро. Были бы сэкономлены сотни миллиардов долларов и евро резервов ЦБ РФ, что были потрачены в предыдущее десятилетие, получается, напрасно. А неизбежная атака на рубль была бы погашена намного спокойнее и значительно меньшими интервенциями из резервов ЦБ РФ.
Сегодня РФ в самом начале затяжного экономического кризиса, глубина и продолжительность которого никому неизвестна. Вспомнят ли, будут ли сожалеть наши ежедневные креативные реформаторы о тех сотнях миллиардов долларов и евро, что были потрачены ими без малейшей пользы для страны в предыдущее десятилетие? Сегодня эти сотни миллиардов долларов и евро пригодились бы очень.

Пшеницын Андрей Юрьевич

426076 г.Ижевск ул.Пушкинская 144-35

0 коммент.:

Отправить комментарий